↑ Наверх

Обзор рынка акций на 11.01.2016

В понедельник, в премаркете, акции компании Alcoa Inc. (AA) подросли на 3,34% до $8,34. Руководство компании, как сообщает The Wall Street Journal, заявило, что подписан контракт между Alcoa и авиационным подразделением концерна General Electric на поставку продукции Alcoa. Общая сумма контракта составляет около $1,5 млрд. Более подробная информация будет предоставлена в ближайшее время руководством Alcoa вместе финансовыми результатами за квартал. Как ожидают аналитики, квартальные данные будут

Читать дальше

Обзор рынка акций на 21.12.2015

Шведская компания Ericsson (ERIC) и корпорация Apple договорились подписать 7-летний контракт о сотрудничестве, который положит конец судебным спорам о патентах. Руководство компании Ericsson, которая является крупнейшим в мире производителем оборудования для беспроводной связи, объявило о том, что обе компании планируют будущее сотрудничество, в том числе в сфере телефонов пятого поколения, или поколения 5G, а в сфере беспроводных сетей. Согласно информации, объявленной в понедельник утром,

Читать дальше

Обзор рынка акций на 18.12.2015

Компания Knight Transportation Inc. (KNX), которая является крупнейшей транспортной компанией в Северной Америке, планирует опубликовать финансовые результаты за четвертый квартал 2015 года в январе 2016 года. После закрытия торгов в четверг руководство компании объявило о прогнозируемом снижении основных финансовых показателей. Компания ожидает получение прибыли в диапазоне $0,31-0,33, что ниже предыдущего прогноза $0,36-0,38. Такой прогноз обусловлен рядом факторов, которые, как считает

Читать дальше

Обзор рынка акций на 17.12.2015

Акции компании Apogee Enterprises, Inc. (APOG) в премаркете снизились на 4% после того, как руководство компании опубликовало слабый отчет3Q16 (ноябрь), а также смешанный прогноз FY16 (февраль). Общий объем продаж снизился на 2% в годовом сопоставлении, до $238,3 млн. Тем не менее, несмотря на общую картину снижения продаж Apogee Enterprises смогла увеличить свою операционную прибыль в 3Q16 до 11,7% в с 8,4% по сравнению с аналогичным периодом прошлого года. Это привело к увеличению прибыли на

Читать дальше

Обзор рынка акций на 16.12.2015

Все внимание участников рынка в среду на заседание Федеральной резервной системы США (FOMC) по изменению процентной ставки. Многие аналитики предполагают, что впервые, с июня 2006 года, FOMC повысит процентную ставку. Решение о процентной ставке будет объявлено в 22:00 по МСК, в 22:300 состоится сопроводительная заявление и пресс-конференция Председателя Федеральной резервной системы Джанет Йеллен.
В среду в премаркете акции The Walt Disney Company (DIS) поднялись на 2,45% до $114,91. После

Читать дальше

Обзор рынка акций на 11.12.2015

Для железнодорожного перевозчика, компании Genesee & Wyoming Inc. (GWR), 2015 год был тяжелым. По сравнению с прошлым годом, акции компании снизились практически на 40%. К сожалению, в конце года Genesee & Wyoming ничем не обрадовала инвесторов. Предварительные итоги 4-го квартала оказались далеко не утешительными. Консолидированная прибыль на акцию составляет $0,1. Для сравнения, предварительный прогноз, предоставленный компанией в конце октября, предполагал получение прибыли в

Читать дальше

Обзор рынка акций на 10.12.2015

В начале ноября руководство компании The Men's Wearhouse, Inc. (MW), которая владеет сетью магазинов мужской одежды, предупредило, что прибыль в третьем квартале и в целом за 2015 год может оказаться гораздо ниже, чем предполагалось более ранними прогнозами. Данное снижение обусловлено спадом продаж в сети Jos. A. Bank, которую The Men's Wearhouse приобрела в 2014 году. После такой новости акции компании снизились на 43% в этот же день. После закрытия торгового дня в среду руководство The Men's

Читать дальше

Обзор рынка акций на 09.12.2015

В премаркете акции Yahoo! Inc. (YHOO) подросли на 2% до $35,53. Сегодня утром руководство Yahoo подтвердило информацию о том, что компания не собирается отделять свою долю акций в компании Alibaba Group Holding (BABA), для новой компании с названием Aabaco Holdings Inc. Как сообщил Совет директоров, Yahoo будет изыскивать другие средства для решения этого вопроса. Количество акций Alibaba, принадлежащих Yahoo, составляет 384 млн акций на общую сумму $32 млрд. Ранее предполагалось, что выделение

Читать дальше

Обзор рынка акций на 08.12.2015

В премаркете, 8 декабря, акции компании Outerwall Inc. (OUTR) снизились практически на 22,3%, до $45,12. Outerwall Inc. является компанией, которая производит терминалы для размена и обналичивания денег, а также сетью продажи и проката фильмов и игр на DVD (Redbox DVD). Уточненный прогноз финансовых результатов на 2015 год в целом разочаровал инвесторов.Выручка за 2015 год ожидается в диапазоне $2,165-2,190 млрд, что намного ниже как предыдущего прогноза, так и прогноза аналитиков. Прибыль на

Читать дальше

Важнейшие показатели американских корпораций

Первое, что следует отметить – это затухающий рост номинальной выручки американских корпораций с 2011 по 2015 включительно с тенденцией на сокращение выручки в этом году на наибольшую величину с 2009. Доходы для всех нефинансовых корпораций США за 4 года (с 2011 по 2015) выросли на символические 2.5% (что в пределах точности счета) и на 12.6% без учета сырьевого сектора. Основные негативные факторы – это общая фундаментальная стагнация спроса на всех без исключения рынках, укрепление доллара (что валит международную выручку) и обвал цен на сырье.
выручка
Однако активы за 4 года выросли на 21 и 23% соответственно – за счет реинвенвестирования операционного денежного потока, наращивания долгов и достаточно агрессивных операций слияния и поглощения.

Оборачиваемость активов снизилась. Чем меньше значение – тем меньше генерируется выручки на каждый доллар активов. Для каждой отрасли оборачиваемость активов сильно отличается, что понятно. Для торговых магазинов оборачиваемость активов всегда запредельная, а для компаний жилищно-коммунального обеспечения, энергетический компаний обычно наиболее низкая. В таблице видно, что для 5 из 9 секторов оборачиваемость активов наименьшая, как минимум с 2004 года.
Табл1

Наиболее драматические изменения у нефтегаза. Генерирование выручки на каждый доллар активов у них в ДВА (!) раза меньше, чем в среднем с 2004 по 2008, что как бы намекает на критически низкую отдачу от инвестиционных проектов. Цена на нефть здесь ни причем. В 2012-2014 этот показатель был в 1.5 раза ниже, чем до кризиса, хотя нефть была высокая. Пока трудно сказать, разворовывают деньги, строя трубопроводы в никуда, либо какие то фатальные инвестиционные ошибки, но активы у них явно раздуты.

Еще заметное ухудшение у всяких там фармацевтический компаний. Там вообще в секторе здравоохранения происходили дичайшие трансформации, реорганизации, поглощения. Активы росли стремительно, а выручка нет. Ухудшение у технологического сектора – отдельная история. Сильнейший в истории кризис на рынке ПК и ноутов, замедление продаж планшетов и смартфонов, традиционная стагнация на рынке софта и негативные тенденции в интернет компаниях и рекламе, т.к. начали упираться в естественные пределы роста в рамках нынешней архитектору ИТ сегмента.

Что касается прибыли – все плохо. За год она снизилась и серьезно, но за счет нефтегаза, а без учета сырьевого сектора на том же уровне.
чистая прибыль
За 4 года по чистой прибыли минус 15% и плюс 26% соответственно, а по операционной прибыли минус 4.5% и плюс 16.5%. Как видно нет абсолютно ничего, что можно было бы назвать американским экономическим чудом, что активно пропагандировали лживые пиндоские СМИ (особенно в 2013 и в начале 2014). Пропаганда, она такая.
Табл2
Кэш (депозиты, векселя + вложения в фонды денежного рыка, но без учета долгосрочных инвестиций) вырос впечатляюще, но в момент кризиса с 2009 по 2011. С тех пор вяло, но растет. Сейчас кэш составляет почти 1.5 трлн долл против 770 млрд до кризиса. До трети всего кэша у технологического сектора.
кэш

С долгом любопытная ситуация. За 4 года рост на 37-39% по всему долгу (кредиты + облигации) – весьма круто!
Долги
От высокой базы то! А с 3 квартала 2009 рост вообще на 50% (+1.4 трлн). В процентном и абсолютном отношении рост долга больше всего у сектора здравоохранения и ИТ. Пока сложно сказать за все компании, но выборочная проверка по крупнейшим дала занятную особенность – долг перед банками (в кредитах) сокращается, а весь прирост за счет облигаций. В принципе компании используют окном возможностей с низкими ставками и занимают, но … не для инвестиций, а преимущественно для реструктуризации активов, поглощении конкурентов и выплаты дивидендов и для обратного выкупа акций.
чистый долг
Наиболее известный случай с Apple, которые заняли на рынке 17 млрд долл, а потом еще 36 млрд (всего 53.4 млрд!), имея кэша и финансовых инвестиций на 210 млрд (!!) для того, чтобы платить дивиденды и совершать байбек. Странно? Может быть, но возвращая деньги из оффшоров в США, они могли попасть на 35% налог.
Табл3
Тенденции снижения выручки и снижения оборачиваемости активов показывают, что инвестиции «тугие», т.е. не приносят сопоставимой отдачи. По сути нет точек приложения капитала – нет спроса и нет потенциала экспансии на новые рынки сбыта.

Рост долгов при снижении или стагнации доходов приводит к тому, что соотношение долг/доход бьет рекорды. 7 секторов из 9 критически ухудшили свои показатели долг/доход. Улучшили только промышленный сектор бизнес назначения (Industrials).
долг доход
Компаниям удается сохранять высокую маржинальность, прибыльность при жестком контроле расходов, реорганизации, закрытии непрофильных и убыточных структур. Структура роста активов в 2004-2007 и с 2010 по 2015 разные. Тогда активы прирастали под экспансию на новые рынки сбыта, освоение новых мощностей и технологий. Сейчас преимущественно за счет реорганизационных процессов, изменения структуры активов в финансовой части, а не материальной (заводы, станки, оборудование).

Так что за 4 года никакого улучшения не произошло. Балансируют на грани срыва при ухудшении балансовых показателей, прежде всего по лини долговой нагрузки на фоне отсутствия каких либо перспектив освоения новых рынков сбыта. Значительно ухудшились показатели по ROE, ROA и оборачиваемости активов.

Как обычно, все данные на основе публичных отчетов компаний, стандартизованных Worldscope и представленных Thomson Reuters. Компиляция, синхронизация, интеграция и интерпретация данных с моей стороны.




Читать дальше